地方资产管理公司业务模式思考

较之2019年下发的153号文，2021年出台的《暂行办法征求意见稿》更为明确的为地方资产管理公司指明了业务拓展方向，即：盘活、处置不良资产；助力问题企业解围、纾困；推动实体经济高质量发展。《暂行办法征求意见稿》罗列了9种地方资产管理公司可以经营的的业务范围：概括下来可以分为三大类：一是不良资产的收购、处置、管理、经营；即整合资源，盘活不良资产。二是问题企业的重组、清算、托管、经营；即助力实体企业解围、纾困。三是问题金融机构托管；即助力地方政府化解区域金融风险。当前，大多数地方资产管理公司开云网页版模式和利润来源为金融以及非金债权资产的买卖以及重组收益，未能完全履行政府赋予地方资产管理公司的职能定位，也没有充分挖掘地方资产管理公司的牌照价值。结合最新下发的《暂行办法征求意见稿》，笔者认为，地方资产管理公司须在以下几个方面加大能力建设，思考新的业务模式，寻找新的利润增长。

1、提升资产运营、管理能力，使不良资产真正得以盘活。

目前，不良资产市场参与者中，大多数资产管理公司处置不良资产的手段有限：一是通过资产转让卖出，“对的资产放到对的人手中”使不良资产得以重生，资产管理公司获得有限的买卖价差收益；二是通过资产重组，以时间换空间，资产管理公司通过收取重组资金占用费获得收益。而资产管理真正意义在于要把不良资产从“枯树根”转为“艺术品”。在帮助实体企业走出困境的同时，实现项目投资的高额收益。地方资产管理公司不能满足于做不良资产的“搬运工”，需发挥自身优势，加大信息、渠道、人才等基础建设，提升资源整合以及资产运营管理能力，在业务拓展过程中真正体现资产管理的品牌及行业价值。

2、积极参与问题楼盘、问题企业的破产重整工作，地方资产管理公司是最适合的破产管理人。

破产管理人是指破产案件中，在法院的指挥和监督之下全面接管破产财产并负责对其进行保管、清理、估价、处理和分配的专门机构。在破产案件中，破产财产的管理和清算工作沉重繁杂，大量的法律事务与专业性、技术性较强的非法律事务相掺杂，远非法院的人力、物力所能胜任。而这些专业技术工作，恰恰是地方资产管理公司的主业业务，地方资产管理公司在开展主业业务过程中，也储备了相应的人才队伍。同时，地方资产管理公司作为地方政府平台，肩负化解区域金融风险的功能使命，相对于目前担任破产管理人的律所、会所等中介机构，地方资产管理公司作为破产管理人优势明显：一是站位高。地方资产管理公司以化解区域金融风险，服务实体经济为业务推进初心，相对于其他中介机构，地方资产管理公司在破产企业问题处理过程中，更容易体现政府意志，更好解决问题企业带来的一系列社会问题；二是资源整合能力强。相对于其他中介机构，地方资产管理公司更容易整合政府、产业、投资人等企业重组过程中所需资源，通过各方面资源整合，加快重整进度、提高重整收益；三是牌照优势。地方资产管理公司持有的不良债权批量收购、处置特殊资质牌照，可以更好的协调重整过程中各债权人对重整方案的认可，促进重整方案顺利实施落地；四是资金优势。相对于其他中介机构，地方资产管理公司融资能力强，资金优势明显，在重整方案实施过程中可以有效解决资金问题。

3、托管、清算、重组域内问题金融机构，协助地方政府化解区域金融风险。

中小型、区域性金融机构是地方金融体系的重要组成部分，为地方区域经济发展做出了巨大贡献。受经济压力叠加以及突发性自然灾害影响，企业生存环境恶化，风险不断向金融机构传导，部分中小银行资产质量、资本压力逐渐显现，未来中小银行整合资源、兼并重组是大势所趋。地方政府肩负化解区域金融风险的使命，而地方资产管理公司是地方政府重大战略推动实施者。域内问题金融机构风险化解工作，地方资产管理公司应当仁不让作为重要参与方之一，并提供积极的智力、财力支持。地方资产管理公司也应把域内问题金融机构解决方案作为重要研究课题，为地方政府解决问题金融机构风险提供综合金融服务方案。

4、加强信息收集及数据库建设，为地方政府区域经济发展规划提供数据支撑。

地方资产管理公司是为数不多的不良资产一级市场参与方之一，且根据监管规定，要求其专注、深耕本省区域不良资产。地方资产管理公司在业务开展过程中可以系统收集到全省问题企业、问题项目的名单、违约债权的数据，分析企业发生违约的成因，了解实体企业的真实需求。这些数据信息如果能够定时、系统的采集、归纳、总结和分析，可为地方政府制定区域经济政策提供有利的信息、数据支撑。

5、做好资源整合，打造全方位、立体化、多渠道、多形式的不良资产收处网络。

相对于不良资产一级市场其他参与主体，地方资产管理公司最大优势就是地方资源的整合以及渠道建设能力。只有具备这两个能力，地方资产管理公司在一级市场竞争中才能够敢于亮剑，精准报价、快速处置。所以，地方资产管理公司在业务开展的同时，要着力整合政府、司法、中介、投资人、产业方等各类资源，建立信息资源共享平台，打造不良资产收处网络，增强地方资产管理公司主业核心竞争能力。

6、充分挖掘品牌价值，着力推进轻资产业务有序开展，增加新的利润增长点。

《征求意见稿》第五条，把财务、投资、法律及风险管理咨询和顾问等业务，明确列入地方资产管理公司的经营范围。地方资产管理公司开展业务需要大批量引进财务、投资、法律及风险管理等专业人才。地方资产管理公司可充分发挥人才优势，利用自身资源整合及渠道建设能力，大力开展咨询、顾问等轻资产业务，帮助地方政府、实体企业解决问题，设计综合服务方案，增加新的利润增长点。

7、建立产品研发团队，深度研究宏观经济形势及区域经济发展特点，围绕市场需求，研发差异化、可复制综合金融服务产品。

产品研发是金融机构风险控制和业务发展的最佳结合方案，好的金融产品可在风险可控的前提下迅速打开、占领市场。区别于银行、信托、证券等金融机构，地方资产管理公司作为非金融企业，开展业务多为非标业务，由于特殊的行业属性及监管环境，地方资产管理公司具有较为宽松的产品研发及实施环境。地方资产管理公司可抽调专业团队，深入区域金融市场、研究区域经济发展特点及市场需求，整合地方资源，为地方政府、地方金融机构、地方实体企业量身打造综合金融服务产品。通过产品抢占市场，在控制风险的前提下，实现业务高速、可持续发展。

8、推动行业协会成立，建立信息共享平台，引导行业健康发展。

地方资产管理公司行业是新兴行业，且地方资产管理公司多为一级法人实体，总部多设在区域核心城市或省会城市，引进人员多为省内金融、财政等相关行业人员。在宏观经济政策研究等方面缺乏高度，制定阶段性投资政策、指引等文件时，缺乏有效的信息、数据支撑。各地方资产公司对监管部门下发的制度、文件也往往有不同的理解，发展方向各不相同。在行业高速发展的近几年，少数资产管理公司严重偏离主业，存在一定的风险隐患。所以，在地方资产管理公司行业发展初期，需要有一个相对高层级的组织，对各公司发展进行有效引导，以促进行业长期、可持续发展。